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天量基金发行及“88仓位”意味着市场见顶吗?海通证券

发布时间:2020-12-28

资金面来看,2020年前三个季度股市资金流入为1.3万亿元,全年预计为1.5万亿,2021年有望突破2万亿,总体来看,明年股市的宏观流动性虽然会略有收紧,但微观流动性非常充裕,股市将继续走牛。

担忧一:天量基金发行是市场见顶的信号吗,扬帆起航舞动青春2020年5月在第四幼儿

海通证券回顾历史上百亿基金出现的时点和对应的上证综指位置,发现百亿基金的出现既有可能是对顶点的预言,也有可能是上涨行情启动的号角。

2005年以来基金募集破百亿的时点,其中07/06-07/08、09/07-09/12、15/03-15/06均在上证综指的顶点附近,而06/05-06/12、18/08-18/11、20/01-20/03则对应上证综指的阶段性低点附近(图2蓝色框线表示百亿基金的出现在上证综指的顶点附近,红色表示在低点附近)。因此,百亿基金发行并不能说明市场见顶压力凸显。

当下基金的高仓位意味着市场再次见顶吗?海通证券认为不会,天津实施积极的财政政策我们相信加强部门行,因为18年开始,股票型基金经理作为一个整体,集体开始长期保持高仓位运行。

今年无疑是公募基金的大年,行情火热的同时偏股型基金的份额较年初已经扩张了近50%。临近年末,部分投资者在展望明年时难免有恐高情绪,担忧天量基金发行后是否意味着市场基本见顶,担忧明年股市的增量资金会不会难以为继。

对此,海通证券认为,当前市场热度只有60度上下,并未过热。

展望明年,海通证券认为2021年将是更加“股”舞人心的一年,情绪面和基本面将推动市场进入牛市泡沫期。

对明年入市资金的判断

今年全年基金都是高仓位运行,普通股票型基金上半年仓位保持在89%,下半年至今(截至20201221)约为88%,于是有投资者担忧“88魔咒”会重现,即股票型基金的持股仓位超过88%时,市场因为后继资金无力而见顶。

今年百亿基金频现,截止20/12/17今年市场上总计发行了24只募集份额超过100亿份的偏股型基金,数量创历史新高。部分投资者担忧这是否会是市场见顶的信号,168a开奖现场开奖现场,即俗称的“百亿魔咒”。

担忧二:“88魔咒”会再现吗?

海通证券计算07年至今各季度股票型基金中仓位最大值和最小值的差,可以发现18年以前平均来看这个仓位极值差为4.7%,而18Q1-20Q3只有2.3%,即18年后基金经理们对仓位放弃了频繁大幅操作,这也意味着历史规律在18年后将不再适用。此外,今年新基金大量发行,意味着有大量资金需要从零开始建仓,香港凤凰天机网4688

从逻辑上讲,情绪指标到达高点时并不一定会立刻均值回归,也有可能顺着趋势迈向极端,因此单凭百亿基金发行实际难以预测市场未来的方向。

上述券商认为,当前市场并未见顶。假设历史上牛市顶点市场热度为100度,目前市场热度其实只有60度上下,即中等偏上水平,市场并未过热。

图片来源:海通证券